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以法为镜 百炼成钢
[ 浏览点击:3 ] [ 发布时间:2019-06-10 ] 字体:[ ] [ 返回 ]

以法为镜 百炼成钢

 

一、来自境外的警钟

近期,香港证监会大力整顿保荐行业秩序,多家保荐机构收到大额罚单,引起市场广泛关注。

2019527日,因招商证券(香港)在担任中国金属(00773.HK)上市申请的联席保荐人时未尽责,香港证监会对招商证券(香港)罚款2700万港元。香港证监会发现,招商证券(香港)在保荐中存在对已撤销注册的客户的尽职审查不足,对第三方付款的尽职审查不足以及对中国金属的供应商及客户的尽职审查不足等问题。

2019314日,因IPO保荐失职,香港证监会对全球知名的四家大投行(瑞银、摩根士丹利、美银美林、渣打证券)开出近8亿港元的罚单,其中,瑞银被罚3.75亿元,被吊销相关执照一年,瑞银保荐人主管人员岑天被吊销牌照两年。香港证监会发现,瑞银没有妥善审查及核实中国森林(00930.HK)业务的多个核心范畴,即其林业资产、伐木活动、受保范围与客户等,同时允许天合化工(01619.HK)控制尽职审查程序,以及没有采取适当步骤处理客户访谈中出现的预警迹象。

香港证监会强调,若保荐人的尽职审查工作不符合标准,导致不适合上市的公司上市但最终倒闭,会令公众投资者蒙受巨大损失,并打击投资者对香港金融市场的信心。因此,必须就保荐人的缺失处以威慑作用的罚则。

二、我国(大陆)对保荐人尽职调查的规定

中国证监会对保荐工作非常重视,早在13年前(20065月)就发布了《保荐人尽职调查工作准则》(简称《准则》)。《准则》共11章,涉及9个方面的尽调工作,共计25000多字,旨在督促保荐人勤勉尽责,落实证券发行上市保荐制度。同时,中国证监会严厉查处欺诈上市等行为,对违规违法的保荐机构给予重罚,没收业务收入,处以高额罚金,对责任人市场禁入,并支持投资者依法索赔。随着科创板的推出和注册制的试点,保荐机构的作用更重要,责任也更大,学习并遵守《准则》,已成为当务之急。《准则》内容丰富,其中最重要的有七个方面,且各有一个最具代表性的条文。

(一)发行人基本情况调查

核查股东出资资产(包括房屋、土地、车辆、商标、专利等)的产权过户情况。对以实物、知识产权、土地使用权等非现金资产出资的,应查阅资产评估报告,分析资产评估结果的合理性;对以高新技术成果出资入股的,应查阅相关管理部门出具的高新技术成果认定书。

(二)      业务与技术调查

查阅行业研究资料、咨询行业分析师,调查发行人所处行业的技术水平及技术特点,分析行业的周期性、区域性或季节性特征。了解发行人所属行业特有的经营模式,调查行业企业采用的主要商业模式、销售模式、盈利模式;对照发行人所采用的模式,判断其主要风险及对未来的影响;对报告期内已经或未来将发生经营模式转型的,应予以重点核查。

(三)同业竞争与关联交易调查

是否存在关联交易非关联化的情况。对于缺乏明显商业理由的交易,实质与形式明显不符的交易,交易价格、条件、形式等明显异常或显失公允的交易,与曾经的关联方持续发生的交易,与非正常业务关系单位或个人发生的偶发性或重大交易等,应当予以重点关注,分析是否为虚构的交易、是否实质上是关联交易,调查交易背后是否还有其他安排。

    (四)高管人员调查

通过与高管人员谈话、组织高管人员考试等方法,调查高管人员是否已掌握进入证券市场应具备的法律、行政法规和相关知识,是否已知悉上市公司及其高管人员的法定义务和责任,是否具备足够的诚信水准和管理上市公司的能力及经验。  

(五)组织结构与内部控制调查

    对发行人已发现的由于风险控制不力所导致的损失事件进行调查,了解事件发生过程及对发行人财务状况、经营业绩的影响,了解该业务环节内部控制制度的相关规定及有效性,事件发生后发行人所采取的紧急补救措施及效果,追踪发行人针对内控的薄弱环节所采取的改进措施及效果。

(六)财务与会计调查

对经注册会计师审计或发表专业意见的财务报告及相关财务资料的内容进行审慎核查。审慎核查时,不仅需关注会计信息各构成要素之间是否相匹配,还需关注会计信息与相关非会计信息之间是否相匹配,特别是应将财务分析与发行人实际业务情况相结合,关注发行人的业务发展、业务管理状况,了解发行人业务的实际操作程序、相关经营部门的经营业绩,对发行人财务资料做出总体评价。在此基础上,对重要的财务事项进行重点核查。

(七)业务发展目标调查

通过各种渠道了解竞争对手(包括但不限于上市公司)的发展战略,将发行人与竞争对手的发展战略进行比较,并对发行人所处行业、市场、竞争等情况进行深入分析,调查发行人的发展战略是否合理、可行。

从事保荐业务的证券公司,应当将《准则》作为指南针、导航仪,规范业务操作,防范法律风险,避免经济受罚,声誉受损,也让自己的客户—拟上市公司、上市公司的IPO之路、再融资之路更加顺畅。

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