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最高法三箭齐发 资本市场违法成本大幅提升
[ 浏览点击:5 ] [ 发布时间:2019-08-19 ] 字体:[ ] [ 返回 ]

最高法三箭齐发 资本市场违法成本大幅提升

 

20196月,最高法下发《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》,联合最高检下发《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》,进一步完善了资本市场的司法保障,增强了对违法犯罪行为的处罚力度。

提升刑罚刚性。《司法保障若干意见》指出,要严厉打击证券金融犯罪。对发行人与中介机构合谋骗取发行注册、保荐机构明知发行人骗取发行注册、发行审核注册人员收受贿赂、构成违规披露、不披露重要信息、内幕交易、利用未公开信息交易、操纵证券市场等金融犯罪、恶意骗取国家科技扶持资金或者政府纾困资金的,依法追究刑事责任。同时,法院系统将加强与监管部门的信息共享,发现涉嫌犯罪的,及时向侦查部门反映并移送相关材料。

强化赔偿责任。《司法保障若干意见》提出,民事责任的追究是法律能否“长出牙齿”的关键。发行人的控股股东、实际控制人指使发行人从事欺诈发行、虚假陈述的,依法判令控股股东、实际控制人直接向投资者承担民事赔偿责任。保荐机构、证券服务机构未能履行注意义务的,应承担相应法律责任。控股股东、实际控制人通过关联交易损害上市公司利益的,证券公司未履行投资者适当性管理义务的,应承担赔偿责任。同时,将用足用好现行代表人诉讼,支持证券投资者保护机构为投资者开展支持诉讼工作,探索建立律师民事诉讼调查令制度,建立证券侵权案件专家陪审制度,加大案件司法执行力度,使违法违规主体及时付出代价。

细化入罪标准。两个司法解释充分反映了操纵市场和利用未公开信息交易的发案态势和行为特点,进一步明确了适用法律标准,为公检法机关打击证券期货犯罪提供了更加有力的法律武器。如,明确“蛊惑交易、抢帽子交易、利用重大事件、利用信息优势、虚假申报、跨期现市场”等六种操纵手法,明确“自己实际控制的账户”的认定依据,明确“内幕信息以外的其他未公开的信息”的范围,明确“明示、暗示他人从事相关交易活动”认定应综合考虑的因素。又如,规定符合若干情形的,50万元即认定为情节严重,500万元即认定为情节特别严重,实现精准从严打击。再如,根据市场的发展变化,优化调整连续交易等操纵中持股比例、连续若干个交易日累计成交量占比以及操纵期货市场的入罪标准。

点评:随着我国资本市场的发展和立法、执法、司法的进步,法治架构将日益健全,法律网络将更加严密,法律责任更加强化,违法成本逐步提高,将更有力地震慑不法分子,保护投资者。即将完成修订的《证券法》,也将大幅提高罚款数额。让法律成为“带电的高压线”,让违法者成为“过街老鼠”,让法治观念深入人心、成为自觉行动,方能打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

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